BW는 말 그대로 '새로운 주식을 인수할 수 있는 권리가 있는 채권'이라는 얘기입니다.
BW가 무조건 주가에 영향을 주는 것은 아닙니다. 다만, BW의 물량과 인수가격이 문제가 되는 것이지요.

이를테면 현재 장중에서 유통중인 기륭전자(예를 들면)의 주식이 100만주라고 하겠습니다.
그런데 BW의 만기가 일주일쯤 남아있는데 BW로 인해서 신규 발행해야만 하는 주식의 숫자가 80만주라고 가정을 해볼께요.

일단, 현재 유통중인 물량의 80%에 달하는 막대한 수량이니까 주가에 영향을 미치겠지요? 그리고 또 하나 살펴 볼 것은 '인수가격'인데요. 예를 들어 BW를 소유하고 있는 사람이 신주를 가져갈때 그 기준가격이 되는 '인수가격'이 현재의 주가와 차이가 많을 수록 주가에 큰 영향을 미치게 됩니다.

앞에서 들었던 예를 이어보겠습니다. 현재 장중에서 유통중인 주식의 숫자가 100만주이고 현재의 주가가 5000원이라고 가정해 보겠습니다. 그런데 BW를 발행했을 당시의 회사 사정이 매우 어려워서 신주 인수가격이 1000원이었다고 생각을 해볼께요. 그리고 그 물량은 앞에서 나온 것처럼 80만주라고 하구요.

그렇다면 이 회사는 일주일 후에, 큰 영향을 받게 됩니다. 정확하게 말하면 '회사'가 영향을 받는 것이 아니라 '기존의 주주'들이 영향을 입는 것이지요.

BW가 없는 사람들은 주당 5000원을 주고 그 회사의 주식을 사야하는 데, BW를 갖고 있는 사람은 주당 1000원에 주식을 살 수 있게 되니까 앉은 자리에서 '주당 4000원'의 이익을 손에 거머쥘 수 있게 되는 것이 됩니다.

당연히 주가는 곤두박질 칠 수 밖에 없는 얘기가 됩니다.

하지만 BW가 나쁜 영향을 준다고 볼 수는 없습니다. 왜냐하면 '채권(bond)'라고 하는 것은 '주식'과는 달리 '확정된 이자'를 보장받을 수 있다는 장점이 있습니다. 그런데에도 그것을 '주식'으로 전환하게되는 것은 '채권으로 갖고 있을 때보다, 주식으로 갖고 있을 때 기대되는 이익이 더 크기 때문'입니다.

그러니까 BW로 인해서 주가가 떨어진다는 것은 다르게 생각해보면 '이 회사는 투자가치가 있다는 얘기로군'하고 판단을 할 수도 있다는 얘기가 됩니다.

다만, 기륭전자의 상황을 정확하게 모르는 상황에서 '원론적'인 얘기를 드린 것이니 참고만 하시길 바랍니다.